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【一周集萃-聚酯】

成本端支撑VS聚酯负反馈启动

聚酯谨慎追空

摘要：

PTA方面：随着TA加工费持续修复，预估PTA开工率仍将维持高位，但部分TA大厂近期开启常规检修供应压力缓解。从聚酯终端需求来看，下游跟涨乏力下产业基本面转弱，负反馈逐步开始启动但暂时不明确。聚酯面临上下游夹击虽靠低价促销能暂时缓解下库存压力，但改变不了聚酯累库存的趋势。市场一致认为聚酯扛不住自然会降负，但节奏上把握不清晰。4月下半月开始降负可能加速，但预估5月之前聚酯开工维持85%附近仍可驱动PTA去库。

乙二醇方面：近期国内乙二醇供应端一体化装置计划内停车与转产预期增多，如恒力石化（600346）、浙石化1#、海南炼化等。虽煤化工装置重启增多，但为保证涤纶丝指标稳定性，下游需求量达到一定比例后会减少煤制采购量。反而是油制乙二醇随着供应端的收缩，会加大库存去化力度，预计4月中下旬华东码头库存可以进一步下降。关注一体化装置检修情况。

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